Kinh tế học của quá trình chuyển dịch năng lượng đang thay đổi nhanh chóng, đưa năng lượng sạch từ một phân khúc ngách của tài chính hạ tầng trở thành một chủ đề đầu tư cốt lõi đối với các công ty điện lực, quỹ hưu trí, công ty cổ phần tư nhân và nhà đầu tư quốc gia. Các dự án điện mặt trời, điện gió, lưu trữ pin và hiện đại hóa lưới điện hiện nay được đánh giá không còn chủ yếu như những cam kết mang tính biểu tượng về khí hậu, mà nhiều hơn như những tài sản được kỳ vọng tạo ra lợi nhuận bền vững, dòng tiền có thể dự báo và khả năng bảo vệ trước biến động giá nhiên liệu hóa thạch.

Động lực trung tâm của sự chuyển dịch này là đà sụt giảm chi phí. Trong thập kỷ qua, điện mặt trời quy mô tiện ích và điện gió trên bờ đã ghi nhận mức giảm đáng kể về chi phí thiết bị và lắp đặt, qua đó nâng cao sức cạnh tranh so với than đá và khí tự nhiên ở nhiều thị trường. Lưu trữ pin, dù vẫn đòi hỏi vốn đầu tư lớn, cũng đang trở nên hấp dẫn hơn về mặt tài chính khi chi phí giảm và hệ thống điện cần thêm tính linh hoạt để cân bằng nguồn phát tái tạo không liên tục. Những xu hướng này đã cải thiện các chỉ số chi phí điện quy dẫn và củng cố khả năng được tài trợ của dự án.

Độ chắc chắn của doanh thu và sức hấp dẫn đối với nhà đầu tư

Tính khả thi tài chính của năng lượng sạch phụ thuộc lớn vào mức độ rõ ràng của doanh thu. Các dự án được bảo đảm bằng hợp đồng mua bán điện dài hạn, biểu giá được quản lý hoặc cơ chế thanh toán công suất thường dễ huy động vốn hơn vì mang lại nguồn thu ổn định trong khoảng 10 đến 25 năm. Điều này đặc biệt quan trọng trong môi trường lãi suất cao hơn, khi bên cho vay và nhà đầu tư vốn chủ sở hữu nhạy cảm hơn với rủi ro dòng tiền. Các tập đoàn lớn cũng đã trở thành những bên mua điện quan trọng, ký kết hợp đồng điện tái tạo để phòng ngừa chi phí điện và đáp ứng các mục tiêu giảm phát thải carbon.

Các nhà đầu tư tổ chức ngày càng bị thu hút bởi năng lượng sạch vì mức sinh lời kiểu hạ tầng có thể phù hợp với các nghĩa vụ nợ dài hạn. Đặc biệt, các quỹ hưu trí và công ty bảo hiểm đánh giá cao tài sản năng lượng tái tạo nhờ tiềm năng tạo ra lợi suất ổn định sau khi rủi ro xây dựng được loại bỏ. Đồng thời, các ngân hàng và tổ chức tài chính phát triển vẫn tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong tài trợ giai đoạn đầu, các cấu trúc tài chính kết hợp và giảm thiểu rủi ro tại các thị trường mới nổi.

Những thách thức bên dưới đà tăng trưởng mạnh

Dù đà phát triển mạnh mẽ, không phải mọi dự án năng lượng sạch đều khả thi về mặt tài chính. Chi phí vay vốn tăng đã đẩy chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền lên cao, gây áp lực lên các dự án có biên lợi nhuận mỏng. Gián đoạn chuỗi cung ứng, thiếu hụt lao động và lạm phát đối với thép, đồng và các khoáng sản quan trọng cũng đã làm tăng ngân sách xây dựng. Ở một số khu vực, chậm trễ trong kết nối lưới điện và rủi ro cắt giảm công suất có thể làm giảm mạnh lợi nhuận kỳ vọng, ngay cả khi chi phí phát điện thấp.

Thiết kế chính sách vẫn là một yếu tố quyết định khác. Tín dụng thuế, đấu giá, định giá carbon và quy định cấp phép có thể quyết định liệu dự án được triển khai hay bị đình trệ. Những thay đổi pháp lý đột ngột làm gia tăng bất định và có thể cản trở đầu tư, đặc biệt tại các thị trường mới nổi, nơi rủi ro chính trị và tiền tệ vốn đã ở mức cao. Chẳng hạn, với điện gió ngoài khơi và hydro xanh, thời gian phát triển dự án kéo dài đồng nghĩa với việc tính nhất quán của chính sách thường quan trọng không kém mức độ sẵn sàng của công nghệ.

Giai đoạn tiếp theo của tài chính năng lượng

Các bên tham gia thị trường ngày càng nhìn nhận năng lượng sạch theo phạm vi rộng hơn chứ không chỉ gồm điện gió và điện mặt trời. Đầu tư đang mở rộng sang đường dây truyền tải, mạng lưới trạm sạc xe điện, hệ thống năng lượng phân tán, bơm nhiệt và khử carbon trong công nghiệp. Những lĩnh vực này có thể phức tạp hơn, nhưng đồng thời cũng giải quyết các điểm nghẽn đang hạn chế tiến trình chuyển dịch năng lượng trên diện rộng. Vì vậy, các nhà tài trợ vốn đang xem xét toàn bộ chuỗi giá trị thay vì chỉ hỗ trợ riêng lẻ cho các tài sản phát điện.

Về dài hạn, tính khả thi tài chính sẽ phụ thuộc vào việc kết hợp tham vọng carbon thấp với cấu trúc dự án được xây dựng chặt chẽ. Những dự án kết hợp công nghệ đã được kiểm chứng, lộ trình cấp phép rõ ràng, đối tác đáng tin cậy và khả năng tiếp cận lưới điện có sức chống chịu cao nhiều khả năng sẽ thu hút được vốn ngay cả trong điều kiện tài chính thắt chặt hơn. Kinh tế của quá trình chuyển dịch năng lượng không còn chỉ được định nghĩa bởi tính cấp bách của môi trường. Ngày càng nhiều, nó được định hình bởi việc liệu năng lượng sạch có thể mang lại lợi nhuận đã điều chỉnh theo rủi ro ở quy mô lớn hay không, và tại nhiều thị trường, bằng chứng cho thấy câu trả lời là có.

Source: Bravetopic